昨日，棉花期货主力合约 CF2509 日内增仓上行 0.04%，收 12900 元/吨。ICE 美棉下跌 0.96%至 66.73 美分/磅。国内现货下跌 0.1%至 14124 元/吨。USDA 最新报告显示，4 月 25 日-5 月 1 日，美国 2024/25 年度陆地棉净出口签约量为 1.49 万吨，较前周增长 39%，较前四周平均值减少 50%。据美国商品期货交易委员会最新数据，截至 5 月 2 日，美棉 ON-call 未点价卖出订单 50451 手，环比增加 1165 手；未点价买入订单 87656 手，环比增加 1346 手；ICE 期棉 2505 合约上卖方未点价合约为 63 手，较此前一周减少 140 手。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西 4 月出口棉花 239145.21 吨，日均出口量为 11957.26 吨，较上年 4 月全月的日均出口量 10973.14 吨增加 9%。从基本面来看，国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率开始下滑，且同比降幅明显，消费偏弱。但由于进口维持在低位，棉花库存反而延续小幅去库状态，整体呈现供需双弱的格局，矛盾并不突出。预计短线棉价延续震荡走势，关注未来中美双方谈判进程，以及进入淡季后国内库存边际变化。宏源期货称，因市场对中美首次贸易磋商的乐观情绪有所消退，关注焦点转向美国棉花需求黯淡的前景。从欧盟和日本与美国贸易磋商的结果来看并不理想，而且自 4 月份以后就开始谈判，效果甚微，何况中美在下周首次会谈，预计难以取得较大进展；如果美国关税降低不到 10%以下，例如关税仍然高达 50%，那么谈判的意义不大。因此郑棉高反弹行情，只能从心理预期方面却理解，“炒预期、卖现实”将会让棉花反复震荡，短期涨幅如果较大，多单可以考虑平仓。